有色金属行业周报:持续关注稀土及金属资源公司
投资建议
行业策略:与历史各次有色大行情相比,此轮有色金属行业的环境更为复杂,1.经济仍处下行期,多种金属价格仍有下跌的空间,而历史上有色板块通常与经济、价格同向波动,弹性十足;2.历史上牛市起点时,有色的估值比较低,目前,有色的估值仍有3倍PB,已经脱离历史底部。基于,对流动性充裕、经济前景预期将持续改善,大盘将稳步向上,有色估值仍处历史均值下方且自降息以来有色滞涨的考虑,我们仍维持行业增持评级。重点关注的领域有:
1)关注有色板块中的资源板块,特别是有供给收缩预期的镍锌铝板块及整合取得成效、价格正在反转的稀土板块。其中:稀土行业价格拐点出现。稀土打黑治违取得成效,与反腐结合,黑色产业链受到抑制,行业秩序明显好转;进入年末,不少稀土冶炼企业停产,稀土行业普遍进入去库存阶段,资源税*策可能出台,稀土品种价格反弹;同时,稀土交易的金融化与投资属性增强,商业收储行为有望助推稀土价格。由此,镝铽价格连续上扬,镨钕价格也已拐头向上。关注:盛和资源,广晟有色,厦门钨业。
镍行业迎来第二春:一是,国内镍铁库存逐步出清,二是,菲律宾红土镍矿进口遭遇雨季,进口量有望回落。关注吉恩镍业、华泽钴镍。
锌行业供需紧张态势初现:一是,海外大矿关停时点逐步临近;二是近期国内外锌库存一再走低。关注中金岭南、驰宏锌锗。
铝行业供需预期改善:一是海外铝供需紧张,国内铝材出口上升;二是电解铝行业趋于集中,新增产能预期下降;三是铝需求的扩张仍势不可挡,交通工具轻量化、包装等需求亮点。关注,中国铝业,云铝股份。
铜板块弹性大。铜受制于供需前景不佳,一直不为市场看好,我们认为铜板块市场预期低、本轮行情中反弹幅度小,需求对货币*策的弹性大,且有国储收储预期,供需基本面可能超出预期。关注铜陵有色、江西铜业。
我们建议重点关注的公司有:盛和资源、中金岭南、中国铝业、铜陵有色等。
2)中长期看,汽车轻量化、*工用材等领域需求将释放,铝材、钛材等行业受益,关注利源精制、南山铝业、云海金属、宝钛股份、西部材料等。
上周回顾。
宏观概要:美国11月季调后非农就业人口新增32.1万人,远超预期的23.0万人,并创下2012年1月以来最大增幅,失业率维持5.8%;欧洲央行利率决议,一如市场预期,将主要再融资利率维持在0.05%不变,并将在明年初考虑实施QE,但未必会做出决定。美元指数创五年新高。
基本金属价格涨跌互现,铝锌库存持续下降。LMEX 指数走高0.79%,镍价大涨,铜价、锌价走高。贵金属价格:金价先涨后跌,全周,金价上涨了2%以上。同期,铂、白银等贵金属价格上扬。小金属价格多回落,其中欧洲氧化钼、APT、锰价下跌。稀土价格:磁材用稀土品种价格上扬,如氧化镝、铽价格延续回升势头,氧化镨、氧化钕价格也开始上涨,其他稀土品种如氧化铕、钇等品种价格持续下跌。
有色金属板块全周上涨了 5.38%,涨幅弱于沪深300指数。铜、稀土、铅锌、*金等资源、弹性属性较强的板块领涨。本周市场要点与展望本周事件与有色行业前瞻。
本周重要事件提示:中国、德国 CPI 数据等。
有色价格前瞻。
美元指数,美元货币*策前景一枝独秀,经济数据也较好,预计美元指数仍将保持升势。
*金价格:美国经济走势非常强劲,美元指数连续上扬,预计随着美元指数的走高,*金价格面临的压力越来越大,同时,在强劲经济的支撑下,美联储升息的预期不断提前,而通缩风险担忧加剧,实际收益率将不断上升,由此,我们预计,*金价格以下行为主。
基本金属价格:中国、欧洲经济增速下行,基本金属需求不济;但国内降息,欧日也加强货币宽松力度,基本金属在流动性上有支撑;我们认为基本金属在油价下跌的带动下,有短期下跌的压力,但我们在中长期并不悲观,特别是供给面存在改善空间的锌、铝、镍会有表现机会。
有色行业投资策略。
有色板块投资策略:与历史各次有色大行情相比,此轮有色金属行业的环境更为复杂,1.经济仍处下行期,多种金属价格仍有下跌的空间,而历史上有色板块通常与经济、价格同向波动,弹性十足;2.历史上牛市起点时,有色的估值比较低,目前,有色的估值仍有3倍PB,已经脱离历史底部。基于,对流动性充裕、经济前景与预期前景将持续改善,大盘将稳步向上,有色估值仍处历史均值下方且自降息以来有色滞涨的考虑,我们仍维持行业增持评级。