白癜农林牧渔行业月报:一季报预期牵引农业股走势
核心观点--1)3月份农业股的走势,将逐步受到2014年一季报预期的牵引(由于较多公司已发布了2013年业绩快报或预告,因此年报的影响已经被部分消化)。从目前情况来看,我们认为农业股的一季报业绩会存在一定的压力;2)猪价仍是农业板块的重要指标,由于一季度猪价不振,再加之禽流感持续发酵,我们认为养殖类公司的业绩压力较大,而猪饲料公司虽然仍可凭借各自的模式与特色,保证收入的较快增长,但盈利的表现预计很难出彩;3)预计一季度或将是农业股业绩的底部(二季度好转、三季度明确提升),主要理由包括:虽然仍不看好猪价大幅反弹,但二、三季度的止跌回暖将是大概率事件;禽流感的逐步消散利好禽类养殖公司业绩反弹;水产料在2014年旺季的恢复性增长;种子行业仍然很稳健。同时,加之农业股在1、2月份已经有所回调,因此我们仍然给予行业“增持”评级;4)个股方面,我们的投资组合是:通威股份、登海种业、牧原食品、大康牧业。
3月份农业股的走势,将逐步受到2014年一季报预期的牵引。即将进入3、4月份的年报和季报披露期,市场的表现也将愈发受其牵引。相对而言,由于较多公司已发布了2013年业绩快报或预告,因此年报的影响已经被部分消化,所以一季报业绩预期的影响或将更大。从目前情况来看,我们认为农业股的一季报业绩会存在一定的压力。事实上,去年农业股的一季报就相对平庸(13Q1行业净利润同比下降8.9%),导致行业大跌9.47个百分点,也跑输当期上证A股4.24个百分点。
历史走势:2014年2月农业股小幅跑输大盘0.52个百分点(0.59% vs. 1.11%)。
